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2021-02-15전달됨채널 1311629240
[미래에셋대우 유통 김명주] CPNG가 온다
텔레그램: https://t.me/retailmj
★ 쿠팡, 상장 서류 제출
- 2.12일. 쿠팡은 SEC에 상장 신고서 제출. 티커는 CPNG로 신청
- 뉴욕거래소에 class A 상장 예정이며 상장 시점 및 공모가 등은 아직 미공개
- 상장 신고서를 통해 김범석 의장은 차등의결권(Class B, 1주당 29개의 의결권)을 보유하고 있는 것으로 확인됨
- 20년 쿠팡 활성화 고객(Active customer) 1,485만명 (25.9%YoY)
★ 20년 손익 코멘트
- 원화환산 매출 13.8조원(93.1%YoY), 영업적자 6,091억원 기록
- 당사 추정치 대비 적자폭은 유사하나 매출은 상회
- 코로나19 등에 따라 예상보다 큰 폭의 상품매출(직매입 매출) 발생한 것으로 추정
★ 21년 전략 예상
- 1) 풀필먼트 서비스 본격 확대와 2) 로켓와우 고객 증대
- 21년 매출 18.6조원(35.0%YoY), 영업적자 1,689억원 예상. 20년 높은 기저에 따라 상품 성장률은 다소 둔화 추정
- 1) 지속적인 수수료 수익 증가와 2) 택배단가 하락으로 22년 흑자전환 예상
★ 온라인을 넘어 유통으로
- 소매시장 내 쿠팡 점유율 21년도 5.9%(+1.3%p), 22년도 7.7%(+1.8%p) 예상
- 온라인 시장 내 점유율 21년도 15.8%(+2.3%p), 22년도 18.9%(+3.1%p) 예상
- 최근 쿠팡 기업가치는 250~500억 달러로 거론 중 (28조원~55조원)
- 21년도 당사 추정치 기준 PSR 1.5배~3.0배 수준
- 아마존 02~04년 평균 PSR 2.8배 (흑자전환 03년, PSR 3.95배)
- 쿠팡 흑자전환 충분히 가능. 성장성과 소매시장 내 점유율 상승 가능성은 매우 높으나 PSR 3배 이상 상장 시 단기 밸류에이션 부담 존재할 것
보고서 링크: https://bit.ly/3ahRxUj
감사합니다.
김명주 드림
텔레그램: https://t.me/retailmj
★ 쿠팡, 상장 서류 제출
- 2.12일. 쿠팡은 SEC에 상장 신고서 제출. 티커는 CPNG로 신청
- 뉴욕거래소에 class A 상장 예정이며 상장 시점 및 공모가 등은 아직 미공개
- 상장 신고서를 통해 김범석 의장은 차등의결권(Class B, 1주당 29개의 의결권)을 보유하고 있는 것으로 확인됨
- 20년 쿠팡 활성화 고객(Active customer) 1,485만명 (25.9%YoY)
★ 20년 손익 코멘트
- 원화환산 매출 13.8조원(93.1%YoY), 영업적자 6,091억원 기록
- 당사 추정치 대비 적자폭은 유사하나 매출은 상회
- 코로나19 등에 따라 예상보다 큰 폭의 상품매출(직매입 매출) 발생한 것으로 추정
★ 21년 전략 예상
- 1) 풀필먼트 서비스 본격 확대와 2) 로켓와우 고객 증대
- 21년 매출 18.6조원(35.0%YoY), 영업적자 1,689억원 예상. 20년 높은 기저에 따라 상품 성장률은 다소 둔화 추정
- 1) 지속적인 수수료 수익 증가와 2) 택배단가 하락으로 22년 흑자전환 예상
★ 온라인을 넘어 유통으로
- 소매시장 내 쿠팡 점유율 21년도 5.9%(+1.3%p), 22년도 7.7%(+1.8%p) 예상
- 온라인 시장 내 점유율 21년도 15.8%(+2.3%p), 22년도 18.9%(+3.1%p) 예상
- 최근 쿠팡 기업가치는 250~500억 달러로 거론 중 (28조원~55조원)
- 21년도 당사 추정치 기준 PSR 1.5배~3.0배 수준
- 아마존 02~04년 평균 PSR 2.8배 (흑자전환 03년, PSR 3.95배)
- 쿠팡 흑자전환 충분히 가능. 성장성과 소매시장 내 점유율 상승 가능성은 매우 높으나 PSR 3배 이상 상장 시 단기 밸류에이션 부담 존재할 것
보고서 링크: https://bit.ly/3ahRxUj
감사합니다.
김명주 드림