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2021-05-06전달됨채널 1349697245
[한화/화학/전우제]
금호석유: 황제의 재림 vs. 피크아웃 논란
수요 중심의 시황 회복이 나타나며 판가가 올라가면서 매출/마진이 동시에 좋아지는 경우, 영업이익은 참을 수 없죠..
▶ 1Q21 영업이익 컨센 +38% 상회
- 매출 1.9조원(QoQ +35%)
- OP 6,125억원(QoQ +123%), OPM 33%
▶ 2Q21 영업이익 추가 상승 전망
- 매출 2.1조원(QoQ +14%)
- OP 7,515억원(QoQ +23%), OPM 35%
1) ASP(+): 전 제품 Spot 가격/마진 매월 상승 중
2) ASP(+): 글로벌 독과점 제품들은 대부분 Contract 계약인데, 판가가 Lagging됨
3) Q (Flat): 주문량 폭증해, 이미 1Q 내수룰 줄이고 수출 늘리는 모습(특히, 고마진 미/유럽 지역)
=> 이에, 2Q 정기보수 하반기로 미룰 것을 고려 중
▶ 금호석유 슈퍼 Cycle 지속될까?
- 투자의견 BUY, 목표주가 35만원
- 아직은 Peak-Out 아님: 22년중까지는 과거 최상단 이상의 마진 유지될 것
- 2021년 BPS YoY +57% 증가,
- 2023년까지 현금 3.2조원으로 늘어날 것: Cycle 종료 시점에는 적절한 투자 진행되어 있을 것
금호석유: 황제의 재림 vs. 피크아웃 논란
수요 중심의 시황 회복이 나타나며 판가가 올라가면서 매출/마진이 동시에 좋아지는 경우, 영업이익은 참을 수 없죠..
▶ 1Q21 영업이익 컨센 +38% 상회
- 매출 1.9조원(QoQ +35%)
- OP 6,125억원(QoQ +123%), OPM 33%
▶ 2Q21 영업이익 추가 상승 전망
- 매출 2.1조원(QoQ +14%)
- OP 7,515억원(QoQ +23%), OPM 35%
1) ASP(+): 전 제품 Spot 가격/마진 매월 상승 중
2) ASP(+): 글로벌 독과점 제품들은 대부분 Contract 계약인데, 판가가 Lagging됨
3) Q (Flat): 주문량 폭증해, 이미 1Q 내수룰 줄이고 수출 늘리는 모습(특히, 고마진 미/유럽 지역)
=> 이에, 2Q 정기보수 하반기로 미룰 것을 고려 중
▶ 금호석유 슈퍼 Cycle 지속될까?
- 투자의견 BUY, 목표주가 35만원
- 아직은 Peak-Out 아님: 22년중까지는 과거 최상단 이상의 마진 유지될 것
- 2021년 BPS YoY +57% 증가,
- 2023년까지 현금 3.2조원으로 늘어날 것: Cycle 종료 시점에는 적절한 투자 진행되어 있을 것