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2021-10-25(한영수) 조선 (OVERWEIGHT): 조선주 주가 강세 배경
<조선주 주가 강세 배경>
▶️금일 조선주 주가가 크게 반등하고 있습니다.
▶️원인을 따져보면 두 가지 정도를 추측해 볼 수 있다고 생각됩니다
▶️첫 번째는 실적 안정화에 따른 기대입니다. 이러한 기대의 배경은 환율과 후판입니다.
: 일부 조선사들은, 하반기 후판 조달 가격이 충당금 설정 당시 적용한 가정보다 낮은 수준에서 결정된 것으로 알려져 있습니다. 환율도 호의적인 수준입니다. 일부 투자자들은 환 헷지 비중이 낮은 조선사를 중심으로 약간의 환입도 가능하다는 기대를 보이고 있습니다.
: 또한 3분기 실적 이후에도 1)철광석 가격이 후판 관련 충당금을 설정하던 시기보다 안정화되었고, 2)현재 환율은 3분기 기말 환율보다 더 상승 추세에 있다는 점에서, 조선사들의 예정원가율 조정과 추가 충당금 환입에 대한 기대도 부상하고 있습니다
: 참고로, 현대중공업 그룹 조선사들은 이번 주 목요일, 삼성중공업은 11월 첫째 주에 실적 발표가 예정되어 있습니다.
▶️두 번째는 금일 수주 뉴스에 따른 업황(특히 선가) 개선 기대입니다
: 오늘 삼성중공업은 LNG선 4척을 수주했다고 공시했습니다. 선가는 척당 206백만 달러입니다. 참고로 현재 LNG선 시장가격은 203백만 달러, 연초 가격은 186백만 달러였습니다. 금일 수주된 LNG선은 시장에 알려져 있던 프로젝트는 아닌 것으로 추정됩니다.
: 해당 수주 건을 투자자분들은 1)연말까지 추가로 예상치 못한 수주 계약이 체결될 수 있고, 2)최근 협상 중인 프로젝트들의 선가는 원가 인상요인을 충분히 반영하고 있다는 증거로 해석하시는 듯합니다
: 더불어 올해 내내 유일하게 업황이 부진했던 유조선 관련 지표들이 최근 반등 추세라는 점도 긍정적인 영향을 미친 것으로 보입니다.
▶️환 헷지 비중이 높지 않고, 원가 구조가 경쟁사 대비 우수한 현대중공업 그룹 조선사들에 대한 긍정적인 시각을 유지합니다.
<조선주 주가 강세 배경>
▶️금일 조선주 주가가 크게 반등하고 있습니다.
▶️원인을 따져보면 두 가지 정도를 추측해 볼 수 있다고 생각됩니다
▶️첫 번째는 실적 안정화에 따른 기대입니다. 이러한 기대의 배경은 환율과 후판입니다.
: 일부 조선사들은, 하반기 후판 조달 가격이 충당금 설정 당시 적용한 가정보다 낮은 수준에서 결정된 것으로 알려져 있습니다. 환율도 호의적인 수준입니다. 일부 투자자들은 환 헷지 비중이 낮은 조선사를 중심으로 약간의 환입도 가능하다는 기대를 보이고 있습니다.
: 또한 3분기 실적 이후에도 1)철광석 가격이 후판 관련 충당금을 설정하던 시기보다 안정화되었고, 2)현재 환율은 3분기 기말 환율보다 더 상승 추세에 있다는 점에서, 조선사들의 예정원가율 조정과 추가 충당금 환입에 대한 기대도 부상하고 있습니다
: 참고로, 현대중공업 그룹 조선사들은 이번 주 목요일, 삼성중공업은 11월 첫째 주에 실적 발표가 예정되어 있습니다.
▶️두 번째는 금일 수주 뉴스에 따른 업황(특히 선가) 개선 기대입니다
: 오늘 삼성중공업은 LNG선 4척을 수주했다고 공시했습니다. 선가는 척당 206백만 달러입니다. 참고로 현재 LNG선 시장가격은 203백만 달러, 연초 가격은 186백만 달러였습니다. 금일 수주된 LNG선은 시장에 알려져 있던 프로젝트는 아닌 것으로 추정됩니다.
: 해당 수주 건을 투자자분들은 1)연말까지 추가로 예상치 못한 수주 계약이 체결될 수 있고, 2)최근 협상 중인 프로젝트들의 선가는 원가 인상요인을 충분히 반영하고 있다는 증거로 해석하시는 듯합니다
: 더불어 올해 내내 유일하게 업황이 부진했던 유조선 관련 지표들이 최근 반등 추세라는 점도 긍정적인 영향을 미친 것으로 보입니다.
▶️환 헷지 비중이 높지 않고, 원가 구조가 경쟁사 대비 우수한 현대중공업 그룹 조선사들에 대한 긍정적인 시각을 유지합니다.