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2022-04-02[반.전] AMD 주가 8% 급락 - 주가 급락 배경과 향후 전망 점검
안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.
전일 Barclays의 투자의견 하향 보고서 발간 이후 AMD 주가가 8% 급락했습니다.
해당 증권사는 2023년 수요 둔화에 대한 우려로 AMD에 대한 투자의견을 Overweight에서 Equal-weight로 하향했는데요.
사실 이 전부터 최근 PC 시장에 대한 우려와 인플레이션 우려가 겹쳐지며, 투자심리가 훼손되어왔습니다.
이에 주가 하락의 배경과 향후 시나리오를 전망해보려 하는데요.
■ AMD 주가 하락 배경
- Barclays 보고서: 2023년 PC와 Gaming 시장 둔화가 불가피하여, 투자의견 하향
- PC 수요 우려 확대: 최근 증권사들은 올해 PC 출하량 전망치를 하향 조정 중이며, Morgan Stanley는 Dell, HP의 투자의견 하향
- 매크로/인플레이션 리스크: IT 소비/투자 심리 위축과 원가 상승에 따른 수익성 축소 우려
하지만 결론부터 말씀드리자면, 저희는 이번 조정이 과도했다고 판단되며 아직 catalyst가 많이 남아있다고 판단됩니다.
그 배경은,
■ AMD 기대 요인
- 점유율: 그간 AMD의 valuation을 결정짓던 요소는 전방 수요가 아닌 점유율. 아직 점유율 확대에 대한 기대감이 더 큰 편
- 신제품 기대감: 올 하반기 AMD는 대대적인 CPU/GPU 세대 교체 예정. 성능 개선에 따른 점유율 확대와 가격 인상도 기대 가능
- Xilinx 인수 효과 반영: Xilinx 인수 마무리 직전인 AMD 4Q21 실적 발표 이후 아직 애널리스트 추정치 변화 동향 미미. 컨센서스는 1Q21 실적 시즌에 걸쳐 현실화될 것
한편 AMD는 전형적인 비싼 주식이라는 편견이 강하신데요, 현재 동사 주식은 12개월 forward P/E 26배(FactSet)에 거래 중입니다.
참고로 작년 말 P/E는 43배, 과거 3년 평균 P/E는 40배였습니다.
Valuation 상으로도 무리 없다는 판단입니다.
감사합니다.
(2022/4/1 공표자료)
안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.
전일 Barclays의 투자의견 하향 보고서 발간 이후 AMD 주가가 8% 급락했습니다.
해당 증권사는 2023년 수요 둔화에 대한 우려로 AMD에 대한 투자의견을 Overweight에서 Equal-weight로 하향했는데요.
사실 이 전부터 최근 PC 시장에 대한 우려와 인플레이션 우려가 겹쳐지며, 투자심리가 훼손되어왔습니다.
이에 주가 하락의 배경과 향후 시나리오를 전망해보려 하는데요.
■ AMD 주가 하락 배경
- Barclays 보고서: 2023년 PC와 Gaming 시장 둔화가 불가피하여, 투자의견 하향
- PC 수요 우려 확대: 최근 증권사들은 올해 PC 출하량 전망치를 하향 조정 중이며, Morgan Stanley는 Dell, HP의 투자의견 하향
- 매크로/인플레이션 리스크: IT 소비/투자 심리 위축과 원가 상승에 따른 수익성 축소 우려
하지만 결론부터 말씀드리자면, 저희는 이번 조정이 과도했다고 판단되며 아직 catalyst가 많이 남아있다고 판단됩니다.
그 배경은,
■ AMD 기대 요인
- 점유율: 그간 AMD의 valuation을 결정짓던 요소는 전방 수요가 아닌 점유율. 아직 점유율 확대에 대한 기대감이 더 큰 편
- 신제품 기대감: 올 하반기 AMD는 대대적인 CPU/GPU 세대 교체 예정. 성능 개선에 따른 점유율 확대와 가격 인상도 기대 가능
- Xilinx 인수 효과 반영: Xilinx 인수 마무리 직전인 AMD 4Q21 실적 발표 이후 아직 애널리스트 추정치 변화 동향 미미. 컨센서스는 1Q21 실적 시즌에 걸쳐 현실화될 것
한편 AMD는 전형적인 비싼 주식이라는 편견이 강하신데요, 현재 동사 주식은 12개월 forward P/E 26배(FactSet)에 거래 중입니다.
참고로 작년 말 P/E는 43배, 과거 3년 평균 P/E는 40배였습니다.
Valuation 상으로도 무리 없다는 판단입니다.
감사합니다.
(2022/4/1 공표자료)