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2022-05-07[한투증권 김명주] 지누스1Q22 Review: 선물 같은 1분기 실적
텔레그램: https://t.me/retailmj
★ 시장의 낮은 기대치를 상회
- 연결 기준 매출 2,908억원(6% YoY), 영업이익 283억원(13.1%) 기록
- 매출과 영업이익 모두 시장의 낮은 기대치 상회
- 상회 이유는 1. 지난 2, 3분기 판가 인상 효과의 반영 2. 통관 물류비 감소(전년동기대비 -48억원)
★ 리스크가 줄어들고 있다
- 지난 2년간 지누스의 주가 부진 요인은 글로벌 물류 대란과 미국의 노동력 부족 문제, 원자재 가격 상승에 따른 원가율 훼손, 그리고 미국 내 반덤핑 관세 등 다양한 대외 이슈
- 지누스는 DI 비중 확대(1Q21 55% -> 현재 70% 수준으로 추정)와 판매가 상승을 통해 이에 대응하고 있음
- 주요 원재료인 TDI의 가격 상승은 부정적이나, 미국에서 그동안 일부 중국산 수입 물품에 부과되어 온 특별관세(Section 301) 폐지에 대한 논의가 진행되고 있는 것은 긍정적 요인
★ 투자의견 매수 유지, 목표주가 10만원으로 20% 하향
- 지누스의 목표주가를 기준 125,000원에서 100,000원으로 20% 하향
- 목표주가는 12MF 순이익 추정치에 기존과 동일한 PER 15.5배를 적용
- 현 수준 대비 글로벌 물류 대란과 미국 노동력 부족 문제, 그리고 원자재 가격 상승이 이루어지지 않을 경우 안정적인 EPS증가와 밸류에이션 회복으로 주가 상승할 것
보고서 링크: https://bit.ly/3kLJ5Ba
감사합니다.
텔레그램: https://t.me/retailmj
★ 시장의 낮은 기대치를 상회
- 연결 기준 매출 2,908억원(6% YoY), 영업이익 283억원(13.1%) 기록
- 매출과 영업이익 모두 시장의 낮은 기대치 상회
- 상회 이유는 1. 지난 2, 3분기 판가 인상 효과의 반영 2. 통관 물류비 감소(전년동기대비 -48억원)
★ 리스크가 줄어들고 있다
- 지난 2년간 지누스의 주가 부진 요인은 글로벌 물류 대란과 미국의 노동력 부족 문제, 원자재 가격 상승에 따른 원가율 훼손, 그리고 미국 내 반덤핑 관세 등 다양한 대외 이슈
- 지누스는 DI 비중 확대(1Q21 55% -> 현재 70% 수준으로 추정)와 판매가 상승을 통해 이에 대응하고 있음
- 주요 원재료인 TDI의 가격 상승은 부정적이나, 미국에서 그동안 일부 중국산 수입 물품에 부과되어 온 특별관세(Section 301) 폐지에 대한 논의가 진행되고 있는 것은 긍정적 요인
★ 투자의견 매수 유지, 목표주가 10만원으로 20% 하향
- 지누스의 목표주가를 기준 125,000원에서 100,000원으로 20% 하향
- 목표주가는 12MF 순이익 추정치에 기존과 동일한 PER 15.5배를 적용
- 현 수준 대비 글로벌 물류 대란과 미국 노동력 부족 문제, 그리고 원자재 가격 상승이 이루어지지 않을 경우 안정적인 EPS증가와 밸류에이션 회복으로 주가 상승할 것
보고서 링크: https://bit.ly/3kLJ5Ba
감사합니다.