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2022-05-14미래에셋증권 글로벌 인터넷 정용제/조연주] 텔레그램: [https://t.me/miraeyj
현재 미국 시장은 소위 ‘PSR’ 주식 위주로 반등을 나타내고 있습니다. 이미 YTD 수익률이 부진한 만큼 극심하게 하락한 멀티플의 반등이라고 판단합니다
대표적으로 최근 실적 발표후 급락한 유니티는 2022년 매출 가이던스 대비 PSR 8배 (2020년 57배, 2021년 37배)에서 거래 중입니다. 스냅은 PSR 7.3배, 도어대시는 4.4배에서 거래 중입니다
이외에도 대부분 15배 이상 (최대 30배 중후반) PSR 멀티플로 거래됐던 SaaS 기업이나 고성장 플랫폼의 경우에도 4월 이후 전부 10배 아래로 하향 조정됐습니다
대형 플랫폼 기업도 알파벳 P/E 19배, 메타 17배, 아마존 EV/EBITDA 20배로 과거 평균 이하 수준까지 하락했습니다
특히 최근 주가 하락은 단기적으로 스테이블코인발 암호화폐 시장의 불안정성이 성장 기대감이 주가에 반영되는 PSR 주식에 영향을 주었기 때문이라고 판단합니다.
따라서 향후 일부 우려의 완화 가능성으로 극심하게 눌려 있던 PSR 멀티플이 확대되며 주가 반등도 나타나고 있지만 실적 상승이 동반되는 추세적 반등에 대해서는 아직은 보수적 접근이 유효해 보입니다. 아직 PSR 기업의 주가 하락을 야기한 여러 대외 변수 (금리 인상, 달러 강세, 인플레로 인한 수요 둔화와 비용 상승 등)의 단기 해소 가능성은 높아보이지 않기 때문입니다
다만 결국 주가가 실적과 같이 간다는 점을 고려해볼때 실적의 경우 주요 기업들의 매출 및 OP 규모가 더이상 추가 매크로 악재가 나타나지 않는다면 2Q22 이후로는 실적 하락폭이 제한적일 수 있습니다. 3Q22 이후의 실적 반등 속도가 빠르지는 않겠지만 2Q21 이후 부진이 지속된 실적의 개선 여부만 확실해 진다면 2H22에는 2023년 실적에 대한 기대감도 커질수 있다고 판단합니다
관련 내용은 아래 레포트 참고 부탁드립니다
* 참고 레포트
1Q22 실적 중간 점검: 매출은 견조, 비용은 문제https://bit.ly/3kO2b9X
감사합니다
현재 미국 시장은 소위 ‘PSR’ 주식 위주로 반등을 나타내고 있습니다. 이미 YTD 수익률이 부진한 만큼 극심하게 하락한 멀티플의 반등이라고 판단합니다
대표적으로 최근 실적 발표후 급락한 유니티는 2022년 매출 가이던스 대비 PSR 8배 (2020년 57배, 2021년 37배)에서 거래 중입니다. 스냅은 PSR 7.3배, 도어대시는 4.4배에서 거래 중입니다
이외에도 대부분 15배 이상 (최대 30배 중후반) PSR 멀티플로 거래됐던 SaaS 기업이나 고성장 플랫폼의 경우에도 4월 이후 전부 10배 아래로 하향 조정됐습니다
대형 플랫폼 기업도 알파벳 P/E 19배, 메타 17배, 아마존 EV/EBITDA 20배로 과거 평균 이하 수준까지 하락했습니다
특히 최근 주가 하락은 단기적으로 스테이블코인발 암호화폐 시장의 불안정성이 성장 기대감이 주가에 반영되는 PSR 주식에 영향을 주었기 때문이라고 판단합니다.
따라서 향후 일부 우려의 완화 가능성으로 극심하게 눌려 있던 PSR 멀티플이 확대되며 주가 반등도 나타나고 있지만 실적 상승이 동반되는 추세적 반등에 대해서는 아직은 보수적 접근이 유효해 보입니다. 아직 PSR 기업의 주가 하락을 야기한 여러 대외 변수 (금리 인상, 달러 강세, 인플레로 인한 수요 둔화와 비용 상승 등)의 단기 해소 가능성은 높아보이지 않기 때문입니다
다만 결국 주가가 실적과 같이 간다는 점을 고려해볼때 실적의 경우 주요 기업들의 매출 및 OP 규모가 더이상 추가 매크로 악재가 나타나지 않는다면 2Q22 이후로는 실적 하락폭이 제한적일 수 있습니다. 3Q22 이후의 실적 반등 속도가 빠르지는 않겠지만 2Q21 이후 부진이 지속된 실적의 개선 여부만 확실해 진다면 2H22에는 2023년 실적에 대한 기대감도 커질수 있다고 판단합니다
관련 내용은 아래 레포트 참고 부탁드립니다
* 참고 레포트
1Q22 실적 중간 점검: 매출은 견조, 비용은 문제https://bit.ly/3kO2b9X
감사합니다