📮메리츠증권 이차전지/석유화학 노우호]





11.24(목) 2023년 미국 IRA와 Tesla의 낙수효과


 


안녕하십니까


메리츠증권 노우호입니다


이차전지 산업 Update 드립니다


 


자료 URL: [https://url.kr/obd274

 

[이차전지 업종 2023년 전망 Update]

당사의 2023년 이차전지 산업 전망은 (1) BEV 기준 판매 1,244만대(+72% YoY), (2) IRA 시행으로 원산지(탈중국) 점검 강화, (3) Tesla의 4680원통형 전지 생산 및 이에 대한 소재/공정 변화에 초점을 둠



[2023년 미국 IRA Tax Credit 시행과Tesla의 한국 공급망(셀/소재) 콜라보]

2023년 미국 IRA TaxCredit 제도 시행으로 배터리 셀/소재의 미국 현지화 비중 40%가 적용. Critical Minerals으로 지정된 양극재/음극재의 탈중국이 요구. 특히 TeslaModel3 RWD는 기존 중국산 LFP에서 향후 2170원통형 전지로 교체 가능성이 높아, 기존 공급망 LG에너지솔루션및 엘앤에프에 긍정적

지난 2020년 Tesla는 Battery Day를 통해 자동차용 전지 개발 전략을 공유함. 4680 전지는기존 2170 전지 대비 용량 증가로 전기차 제조과정의 생산 효율성 개선과 규모의 경제 시현 가능, 또한 공정의 변화(건식/Tabless)로제조원가 절감이 가능. Tesla의 전지 내재화 전략에 맞춰 국내 LG에너지솔루션(4Q23 9Gw 규모)과 일본 Panasonic이4680 전지 양산 계획을 발표. 또한 Tesla는 4680 전지 양산을 위해 주요 소재들에 대한 품질 테스트를진행. 당사의 판단은 Tesla와 직납 계약을 체결 가능한소재 기업으로 엘앤에프(양극재)와 SKC(동박)을 제시



[엘앤에프: 미국 IRA Tax Credit 수혜, 대구 제3공장이 4680용양극재 설비]

엘앤에프는 기존 LG에너지솔루션을 통해 Tesla향 하이니켈 양극재를 공급 중. 동사는 (1) 2023년 미국 IRA Tax Credit으로양극재 판매량 추가 증가, (2) Tesla향 양극재 품질 테스트 중으로 2023년 직납 체결 가능성, (3) 24년 완공 예정의 대구 3공장(니켈 함량 95% 이상양극재 9만톤)에서 Tesla및 LG에너지솔루션의 4680 전지용 양극재공급, (4) 연내 Redwood JV 확정 가능성(정부부처 및 관계사와 논의 순항 중)으로 시점별 긍정적 Event 다수 발생될 전망



[SKC: 2025년 동박 생산Capa 1위 및 Tesla의 4680 전지용 동박 개발 완료]

2023년 SKC는 말레이시아 소재 동박 양산설비 구축으로 한국(정읍)→ 말레이→ 폴란드→ 미국 순으로 생산거점 마련. 동사는 거점 시장별규모의 경제를 구축 중이며 기술 경쟁력 강화(Web Handling, Recipe)로 후발주자들과의격차 확대 전략. 특히 동사는 Recipe기술로 연실율과인장강도 개선으로 Tesla의 4680 전지용 동박 개발을완료. 2023년 고객사의 배터리 내재화 전략에 맞춰 출하량 추가 증가가 가능할 점에 주목



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