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2023-06-09칩스앤미디어 분석
작성: 버프 텔레그램 https://t.me/bufkr
ㅁ 아이디어 요약
1. GPU 부족, AI 개발 전쟁에서 정통으로 수혜
1분기 데이터센터용 GPU, AI SoC용 매출 급증으로 라이센스 매출 +120% yoy => 올해 내내 AI 향 라이선스 예정
=GPU, AI에 강한 수혜를 이미 실적으로 보여주기 시작함
2. 전장, 자율주행의 메가트렌드에도 탑승
전기차/자율주행차/가전 등 모든 IT기기가 카메라로 도배되는 시대 => 동사 칩 로열티 매출 성장 가능성
=카메라, 비디오 데이터 급증의 직접적 수혜
3. 반도체 IP 비지니스의 높은 매력도
'칩 개발 때 라이선스 매출' => '추후 양산 때 로열티 매출' 로 이어지는 높은 퀄리티의 매출 증가 중
=이익 지속성 높은 섹시한 BM 구조
4. 피어 대비 매우 낮은 밸류에이션
중국 경쟁사 PER 120배, 글로벌 피어들 Fwd PER 50-70배, 국내 피어인 오픈엣지테크놀로지 24E PER 50배
vs. 동사 23E 20배
ㅁ 구조적인 수혜가 두가지: GPU 쇼티지, 자율주행
1. AI로 GPU 수요 빅테크 위주로 증가 ⇒ but 미-중 반도체 전쟁으로 엔비디아 칩 수급 어려움 ⇒ 중화권 업체 중심으로 GPU 자체 개발을 위한 동사의 라이센스 매출 증가
2. ADAS, 자율주행 채택 증가로 차량 대당 인포테인먼트 & 카메라 탑재수 증가 ⇒ 차량용 반도체 출하량 증가 ⇒ 동사의 로열티 매출 증가
ㅁ 향후 트리거
- GPU 쇼티지 심화 및 장기화에 따른 동사 라이센스 매출 급증
- 의료 AI에서 본 것처럼 "돈버는 인공지능 기술=자율주행"으로 시장 흥분해줄 가능성
i.e. NXP가 주요고객, 모빌아이도 고객 트랙레코드
- 23년 9월 AI 용 신규 제품 NPU 라이센스 영업 시작 => 24년 매출 본격화
- 동종 IP업계 M&A 가능성 (대주주 한투파의 긍정적 시그널)
- (중장기) 한투파 대주주로 국내외 SI와 협업 및 피인수설 등장 가능성
ㅁ 피어 밸류에이션
- 오픈엣지테크놀로지 23E PER 적자, 24E 50x
- 해외 피어 23E 31-50x, 24E 27-40x
(Verisilicon, Synopsys, Lattice Semiconductor, CEVA)
- 칩스앤미디어 23E 22x, 24E 17x
ㅁ 리스크
- 단기 20% 가까이 급등한 주가
- 타 반도체 밸류체인의 소부장 업체들 대비 높은 밸류에이션 프리미엄
- 최근 중국 AI 개발수요로 인해 급증한 매출을 시장이 한-중 관계 악화에 따른 리스크로 볼 가능성
ㅁ 참고 및 출처
IR 탐방내용 - 230607
part1 - https://t.me/bufkr/9870
part2 - https://t.me/bufkr/9886
IR 통화내용 - 230515
https://t.me/hanagae/3461
알리바바 시작으로, 중국 빅테크들도 AI 개발 본격화 움직임
https://t.me/bufkr/9826
230530 중국발 GPU 수혜를 시장 인지하며 주가 급등
https://blog.naver.com/pivotinve/223115485978
작성: 버프 텔레그램 https://t.me/bufkr
ㅁ 아이디어 요약
1. GPU 부족, AI 개발 전쟁에서 정통으로 수혜
1분기 데이터센터용 GPU, AI SoC용 매출 급증으로 라이센스 매출 +120% yoy => 올해 내내 AI 향 라이선스 예정
=GPU, AI에 강한 수혜를 이미 실적으로 보여주기 시작함
2. 전장, 자율주행의 메가트렌드에도 탑승
전기차/자율주행차/가전 등 모든 IT기기가 카메라로 도배되는 시대 => 동사 칩 로열티 매출 성장 가능성
=카메라, 비디오 데이터 급증의 직접적 수혜
3. 반도체 IP 비지니스의 높은 매력도
'칩 개발 때 라이선스 매출' => '추후 양산 때 로열티 매출' 로 이어지는 높은 퀄리티의 매출 증가 중
=이익 지속성 높은 섹시한 BM 구조
4. 피어 대비 매우 낮은 밸류에이션
중국 경쟁사 PER 120배, 글로벌 피어들 Fwd PER 50-70배, 국내 피어인 오픈엣지테크놀로지 24E PER 50배
vs. 동사 23E 20배
ㅁ 구조적인 수혜가 두가지: GPU 쇼티지, 자율주행
1. AI로 GPU 수요 빅테크 위주로 증가 ⇒ but 미-중 반도체 전쟁으로 엔비디아 칩 수급 어려움 ⇒ 중화권 업체 중심으로 GPU 자체 개발을 위한 동사의 라이센스 매출 증가
2. ADAS, 자율주행 채택 증가로 차량 대당 인포테인먼트 & 카메라 탑재수 증가 ⇒ 차량용 반도체 출하량 증가 ⇒ 동사의 로열티 매출 증가
ㅁ 향후 트리거
- GPU 쇼티지 심화 및 장기화에 따른 동사 라이센스 매출 급증
- 의료 AI에서 본 것처럼 "돈버는 인공지능 기술=자율주행"으로 시장 흥분해줄 가능성
i.e. NXP가 주요고객, 모빌아이도 고객 트랙레코드
- 23년 9월 AI 용 신규 제품 NPU 라이센스 영업 시작 => 24년 매출 본격화
- 동종 IP업계 M&A 가능성 (대주주 한투파의 긍정적 시그널)
- (중장기) 한투파 대주주로 국내외 SI와 협업 및 피인수설 등장 가능성
ㅁ 피어 밸류에이션
- 오픈엣지테크놀로지 23E PER 적자, 24E 50x
- 해외 피어 23E 31-50x, 24E 27-40x
(Verisilicon, Synopsys, Lattice Semiconductor, CEVA)
- 칩스앤미디어 23E 22x, 24E 17x
ㅁ 리스크
- 단기 20% 가까이 급등한 주가
- 타 반도체 밸류체인의 소부장 업체들 대비 높은 밸류에이션 프리미엄
- 최근 중국 AI 개발수요로 인해 급증한 매출을 시장이 한-중 관계 악화에 따른 리스크로 볼 가능성
ㅁ 참고 및 출처
IR 탐방내용 - 230607
part1 - https://t.me/bufkr/9870
part2 - https://t.me/bufkr/9886
IR 통화내용 - 230515
https://t.me/hanagae/3461
알리바바 시작으로, 중국 빅테크들도 AI 개발 본격화 움직임
https://t.me/bufkr/9826
230530 중국발 GPU 수혜를 시장 인지하며 주가 급등
https://blog.naver.com/pivotinve/223115485978