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2023-06-13솔루엠 투자 아이디어 정리
작성: 버프 텔레그램 https://t.me/bufkr
ㅁ 핵심 변수
- 경쟁사의 높은 멀티플을 따라갈만한 “내러티브, 성장그림”?
- 현재 후보: 1) 구독형 리테일 소프트웨어, 2) 전기차 충전기, 3) 폐배터리 사업
ㅁ 투자포인트
1. 무인화와 자동화라는 거대한 트렌드에서 수혜받는 ESL 글로벌 2위 사업자 (3개 플레이어 과점 시장)
2. 23년 기준 ESL이 이익비중 대부분
(1Q23 영업이익의 99%, 23E 80%가 ESL vs. 22년 40%)
3. 경쟁사 대비 압도적으로 저렴한 밸류에이션
솔루엠 23E PER 13x, 24E 11x
경쟁사 SES-Imagotag는 시총 EUR 2.66bn, KRW 3.7조원 거래. 23E PER 50-60x 수준
ESL OPM 솔루엠 10-15%, SESI 5-7%로 생산 내재화 관점에서 디스카운트 요소도 적음
4. ESL 관리 소프트웨어 구독 사업 (VAS) 매출 작지만 빠르게 성장중. 하드웨어 → 소프트웨어 기업으로 확장
5. 헬스케어/센서, 전기차 충전기/폐배터리, 로봇/리테일 솔루션 등 신사업 지속 개발 중
ㅁ 리스크
1. 1.2조의 시총, 기관 중심의 종목이라 무거움
2. 1Q 실적호조에 작년말 이연매출 반영
⇒ 2Q 및 2H에 상당부분 기저효과로 작용할 듯
즉, 계속적인 서프로 치고가는 맛은 어려울 듯 보임
3. SESI의 경우 월마트 대규모 수주 & 지분투자
4. SESI의 경우 VAS 소프트웨어 구독 쪽 매출 비중이 15%로 의미있는 수준
ㅁ 참고자료
하렌님 좋은 분석글 VAS 관련 언급
https://blog.naver.com/xygwoo1/223119152656
고니님 분석글
https://blog.naver.com/kyoung_bum/223119104539
작성: 버프 텔레그램 https://t.me/bufkr
ㅁ 핵심 변수
- 경쟁사의 높은 멀티플을 따라갈만한 “내러티브, 성장그림”?
- 현재 후보: 1) 구독형 리테일 소프트웨어, 2) 전기차 충전기, 3) 폐배터리 사업
ㅁ 투자포인트
1. 무인화와 자동화라는 거대한 트렌드에서 수혜받는 ESL 글로벌 2위 사업자 (3개 플레이어 과점 시장)
2. 23년 기준 ESL이 이익비중 대부분
(1Q23 영업이익의 99%, 23E 80%가 ESL vs. 22년 40%)
3. 경쟁사 대비 압도적으로 저렴한 밸류에이션
솔루엠 23E PER 13x, 24E 11x
경쟁사 SES-Imagotag는 시총 EUR 2.66bn, KRW 3.7조원 거래. 23E PER 50-60x 수준
ESL OPM 솔루엠 10-15%, SESI 5-7%로 생산 내재화 관점에서 디스카운트 요소도 적음
4. ESL 관리 소프트웨어 구독 사업 (VAS) 매출 작지만 빠르게 성장중. 하드웨어 → 소프트웨어 기업으로 확장
5. 헬스케어/센서, 전기차 충전기/폐배터리, 로봇/리테일 솔루션 등 신사업 지속 개발 중
ㅁ 리스크
1. 1.2조의 시총, 기관 중심의 종목이라 무거움
2. 1Q 실적호조에 작년말 이연매출 반영
⇒ 2Q 및 2H에 상당부분 기저효과로 작용할 듯
즉, 계속적인 서프로 치고가는 맛은 어려울 듯 보임
3. SESI의 경우 월마트 대규모 수주 & 지분투자
4. SESI의 경우 VAS 소프트웨어 구독 쪽 매출 비중이 15%로 의미있는 수준
ㅁ 참고자료
하렌님 좋은 분석글 VAS 관련 언급
https://blog.naver.com/xygwoo1/223119152656
고니님 분석글
https://blog.naver.com/kyoung_bum/223119104539