현대로템 2Q23E 실적추정, 투자포인트 정리


작성: 버프 텔레그램 https://t.me/bufkr





ㅁ 무슨 일?


1. 230619 당일 오후에 뜬 단독기사:


[단독] 현대로템, 올해 폴란드향 'K2 전차' 28대 출고 완료… 약 2개월 조기납품


https://biz.newdaily.co.kr/site/data/html/2023/06/19/2023061900089.html





"지난해 8월 사상 처음으로 K2 전차 완성품 수출이 확정된 이래 현대로템은 4개월 만에 초도 출고분 10대를 폴란드에 인도 완료하고, 이후 지난 3월 본계획보다 3개월 앞당겨 K2 전차를 조기 납품한 바 있다. "








__2. 현대로템 방산부문 영업이익 추이 보면, 지난 4Q22에 폴란드향 K2 인도 10대 반영되면서,


약 매출액 2천억, 영업이익 450억이 반영된듯


=> 전사 방산부문 영업이익 694억까지 급등 (위 영업이익 차트 참고)





이후 1Q23에 폴란드 매출인식 0으로 가자 다시 급감





3. 그런데 오늘 기사로만 보면 3월말+이번에 2대까지 해서, 2023년 예정된 물량인 28대를 전부 인도 완료했다는 것


=> 2Q23에 남은 18대 매출 전부 반영될 가능성 매우 높아보임





4. 이 경우, 4Q22에 나온 단가와 마진율을 그대로 적용시


폴란드 전차에서만 매출액 3600억, 영업이익 810억 가능.





폴란드 외 사업에서 통상 분기 영업이익 2-300억 나오므로,





2Q23E 영업이익 1000-1100억 레벨도 가능해보임 vs. 컨센서스 불과 700억


=> 40-50% 비트 가능할 듯





5. 여기에 다음주 있을 7월 10-15일 폴란드 순방 기업 리스트에 현대로템 포함


=> 폴란드 추가수주에 대한 기대감 가질 수 있는 구간으로 단기 진입








ㅁ 현시점 리스크?


1) 컨센서스 상단에 이미 1000억 이상 애널 추정치 있어서, 면밀히 추정하는 사람들은 대략 예상했을 듯


2) 올해 폴란드에서 요청한 인도분은 28대 완료로 끝. 추가 계약이나 추가인도 요청이 없으면, 2분기로 단기 이익은 다시 피크??








ㅁ 포인트 요약:


1. 2Q 실적시즌에 역대급 실적 서프라이즈 예상


2. 폴란드 2차 발주 기대감 상승 가능성


3. 반도체 등 기존 주도주가 쉬는 구간에 대안 부각 가능성








버프리얼 유료채널에 6월 19일과 7월 4일에 코멘트한 내용입니다.


버프리얼 모집 오늘 마감. 다음기수 모집은 내년 예정.


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