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2025-09-03전달됨채널 1309364921
DS투자증권 음식료·엔터·미디어 Analyst 장지혜, RA 강태호
[음식료] 소스로 솟으리 2025 ver.
■ 소스로 솟으리 2025 ver. 국내외 소스 시장 분석
-2019년 <소스로 솟으리> 보고서는 소스의 경쟁력과 국내 시장 성장에 주목했지만 2025년은 K-소스의 해외 확장에 주목
-국내 소스 시장(국내 판매액+수입액)은 24년 5.6조원으로 CAGR(19-24) +9% 성장. 소스 수출액은 24년 5,453억원으로 +12.6% 성장
-해외 소스 시장은 23년 1,628억 달러(23년 환율 기준 213조원)로 CAGR(19-23) +4.7% 성장. 2030년까지 +5.3% 성장 전망됨
-국내외 소스 기업은 공통적으로 비교적 높은 마진율 시현. 소스의 원재료 다변화, 고부가가치 제품 특성 때문
-다만 팬데믹 이후 글로벌 인플레이션 상승 부담과 경쟁 심화로 과거 대비 마진율 하락
■ K-소스 투자포인트
-1)K-Food에 대한 글로벌 관심 증가: 다양한 한국 음식에 대한 글로벌 인지도가 상승하며 한식 소스에 대한 관심도 증가
-2)매운맛에 대한 글로벌 선호 증가: 글로벌 매운맛 소스(핫소스) 시장 24년 41억 달러에서 CAGR(25-34) +10%로 가파르게 성장 전망. 이에 따라 고추장, 불닭소스 등 K-소스 인기 상승 지속
-3)한식당 확대 및 B2B 협업 확대: 수요대비 부족한 한식당 수가 점차 확대되며 K-소스 수요 증가
■ 기업분석: 삼양식품, 에스앤디, 교촌에프앤비, 동원산업, CJ제일제당
-Top Pick 삼양식품(매수, 190만원/상향)은 불닭볶음면의 견조한 글로벌 수요로 차별적 실적 성장. 밀양 2공장 가동률 빠르게 상승
-라면으로 친숙해진 불닭 소스의 해외 수출 확대. 삼양식품 소스 매출은 21년 213억원(수출 84억원)→25년 763억원(547억원) 성장 전망
-삼양식품 목표주가 상향은 12M Fwd EPS에서 26년으로 실적 기간 조정과 26년 실적 상향에 기인. 목표배수는 기존과 동일한 25배 적용
[음식료] 소스로 솟으리 2025 ver.
■ 소스로 솟으리 2025 ver. 국내외 소스 시장 분석
-2019년 <소스로 솟으리> 보고서는 소스의 경쟁력과 국내 시장 성장에 주목했지만 2025년은 K-소스의 해외 확장에 주목
-국내 소스 시장(국내 판매액+수입액)은 24년 5.6조원으로 CAGR(19-24) +9% 성장. 소스 수출액은 24년 5,453억원으로 +12.6% 성장
-해외 소스 시장은 23년 1,628억 달러(23년 환율 기준 213조원)로 CAGR(19-23) +4.7% 성장. 2030년까지 +5.3% 성장 전망됨
-국내외 소스 기업은 공통적으로 비교적 높은 마진율 시현. 소스의 원재료 다변화, 고부가가치 제품 특성 때문
-다만 팬데믹 이후 글로벌 인플레이션 상승 부담과 경쟁 심화로 과거 대비 마진율 하락
■ K-소스 투자포인트
-1)K-Food에 대한 글로벌 관심 증가: 다양한 한국 음식에 대한 글로벌 인지도가 상승하며 한식 소스에 대한 관심도 증가
-2)매운맛에 대한 글로벌 선호 증가: 글로벌 매운맛 소스(핫소스) 시장 24년 41억 달러에서 CAGR(25-34) +10%로 가파르게 성장 전망. 이에 따라 고추장, 불닭소스 등 K-소스 인기 상승 지속
-3)한식당 확대 및 B2B 협업 확대: 수요대비 부족한 한식당 수가 점차 확대되며 K-소스 수요 증가
■ 기업분석: 삼양식품, 에스앤디, 교촌에프앤비, 동원산업, CJ제일제당
-Top Pick 삼양식품(매수, 190만원/상향)은 불닭볶음면의 견조한 글로벌 수요로 차별적 실적 성장. 밀양 2공장 가동률 빠르게 상승
-라면으로 친숙해진 불닭 소스의 해외 수출 확대. 삼양식품 소스 매출은 21년 213억원(수출 84억원)→25년 763억원(547억원) 성장 전망
-삼양식품 목표주가 상향은 12M Fwd EPS에서 26년으로 실적 기간 조정과 26년 실적 상향에 기인. 목표배수는 기존과 동일한 25배 적용