트레이딩으로 큰돈을 벌 수 있다. 그 누구도 안된다 말할 수 없다 (출처)



트레이딩 커뮤니티에 널리 퍼진 내러티브가 하나 있다. 재량 있는 개인 트레이더는 끝났다는 것이다. 퀀트들은 무한한 컴퓨팅 파워를 가진 박사 학위자들, 밀리초 이하의 실행 속도를 가진 HFT 회사들, 절대 극복할 수 없는 정보 비대칭을 가진 마켓 메이커들과 싸우고 있다고 말할 것이다. 게임은 조작됐고, 엣지는 사라졌고, 더 똑똑한 플레이어들에게 돈을 기부하고 있을 뿐이라고 할 것이다.



완전 헛소리다.



타카시 코테가와에 대해 이야기 하려고 한다. 하지만 먼저 앤서니 홉킨스와 알렉 볼드윈이 나오는 영화 "디 엣지(The Edge)"의한 대사로 시작하자.

"한 사람이 할 수 있는 건, 다른 사람도 할 수 있다."

2000년, 코테가와는 일본의 파견 회사에서 일하는 27세였다. 160만 엔(대략 13,600달러)을 가지고 침실에서 일본 소형주를 데이 트레이딩하기 시작했다. 기관의 뒷받침도 없고, 독점 데이터 피드도 없고, 애널리스트 팀도 없었다. 그와 컴퓨터, 그리고 노력할 의지뿐이었다.

2008년까지 그 13,600달러를 1억 5,300만 달러로 만들었다.



마법의 알고리즘을 통해서가 아니다. 내부 정보를 통해서가 아니다. 패턴 인식, 리스크 관리, 그리고 실행에 대한 끈질긴 집중을 통해서다. 다른 모든 사람이 접근할 수 있는 같은 시장을 거래했다. 그저 더 잘했을 뿐이다.



그의 가장 유명한 거래는 다음과 같다. 2005년, 잘못된 매도 주문으로 촉발된 대규모 시장 매도세("미즈호 증권 사건") 때, 다른 모든 사람이 패닉하는 동안 코테가와는 공격적으로 매수했다. 하루 만에 2,000만 달러를 벌었다.



같은 기회가 일본의 모든 트레이더에게 열려 있었다. 하지만 그 기회를 잡은 건 그였다.



퀀트 논리는 변명에 불과하다

그렇다, 시장은 20년 전보다 더 효율적이다. 그렇다, 알고리즘 트레이딩이 시장 구조를 바꿨다. 그렇다, 정교한 플레이어들과 경쟁하고 있다.



그래서 뭐?



자원을 가진 똑똑한 사람들이 존재하니까 이길 수 없다는 생각은 지적 게으름이다. 기업이 존재하니까 사업을 시작하면 안 된다, 프로가 존재하니까 스포츠에서 경쟁하면 안 된다는 것과 같은 논리다.

퀀트들이 말해주지 않는 것이 있다. 엣지는 단일체가 아니다. 100밀리초마다 인벤토리를 헤징하는 마켓 메이커와 같은 시간대에서 경쟁하는 게 아니다. 르네상스 테크놀로지스의 알고리즘이 이용하는 것과 같은 관계를 통계적 차익거래하려는 게 아니다. 같은 게임을 할 필요가 없다.



축구 비유가 틀린 이유

몇 주 전에 개인 트레이더를 프로 리그에서 뛰려는 어린이 축구 선수에 비유한 글이 있었다. 저자는 이게 완벽한 논증이라고 생각했을 것이다. 아니다.

왜 틀리는지 보자. 축구에서는 같은 필드에서, 같은 시간에, 같은 공을 두고, 모든 측정 가능한 면에서 더 크고, 빠르고, 강하고, 경험 많은 상대와 경쟁한다. 어린이 선수에게는 이점이 전혀 없다. 그저 박살 날 뿐이다.



트레이딩은 전혀 그렇지 않다.



DRW와 같은 필드에 있는 게 아니다. 같은 기회를 두고 경쟁하는 게 아니다. 50밀리초마다 매수-매도 스프레드를 스캘핑하는 마켓 메이커가 당신의 모든 트레이드를 가져가는 게 아니다. 파생상품 가격의 미시적 비효율성을 이용하는 스탯아브 펀드가 당신의 경쟁자가 아니다. 5억 달러를 3개월에 걸쳐 통화 포지션에 투입하는 매크로 헤지펀드가 당신의 진입점을 놓고 싸우는 게 아니다.



모두 같은 시장에 있지만, 완전히 다른 게임을 하고 있다.



축구의 미드필더에게 태클하려는 어린이 선수에게는 이점이 없다. 하지만 개인 트레이더인 당신? 기관이 죽어도 갖고 싶어 하는 구조적 이점이 정말로 있다.



시장을 움직이지 않고 포지션에 진입하고 나갈 수 있다. 5,000만 달러를 투입하는 펀드는 당신이 할 수 있는 기회의 절반도 건드리지 못한다. 5만 달러 포지션은 보이지 않는다. 그들의 포지션은 모든 데스크의 모든 화면에 뜬다.



5분 안에 마음을 바꿀 수 있다. 그들은 위원회 회의, 리스크 승인, 컴플라이언스 서명이 필요하다. 뭔가 안 되는 게 보이면? 나가면 된다. 그들은 관료주의에 갇혀 있다.



새벽 2시에 크립토를 거래하고, 장 시작에 소형주 모멘텀으로 전환하고, 같은 주에 테크 종목을 실적 발표까지 스윙 트레이딩할 수 있다. 기관 리스크 매니저한테 그걸 통과시켜 봐라.



축구 비유는 크기와 힘이 지배하는 직접적인 신체 경쟁을 전제한다. 트레이딩은 패턴 인식, 리스크 관리, 실행이다. 68킬로짜리 사람도 세계적인 외과의사, 포커 플레이어, 체스 챔피언이 될 수 있다. 그 게임들은 신체 능력을 요구하지 않으니까. 트레이딩도 마찬가지다.

기관을 힘으로 이기려는 게 아니다. 당신의 규모에서 기관이 이용할 수 없거나 이용하지 않을 비효율성을 찾고, 그들에게 없는 이점으로 실행하는 것이다.



어린이 축구 선수에게는 승리의 경로가 없다. 당신에게는 있다. 그 비유는 시장 구조의 실제 역학을 이해하지 못하는 사람들의 게으른 사고다.

게임은 "개인이 기관의 게임에서 기관을 이길 수 있는가"가 아니다. 게임은 "당신의 규모에서 존재하는 엣지를 찾고 일관되게 실행할 수 있는가"다.



성공하려면 상위 몇 %에 있어야 한다. 그건 잘못된 설계가 아니라 특징이다

물론 대부분의 트레이더는 실패한다. 대부분의 사람들은 할 가치가 있는 모든 것에서 실패한다.



대부분의 레스토랑은 망한다. 대부분의 스타트업은 망한다. 대부분의 프로 운동선수 지망생은 성공하지 못한다. 대부분의 뮤지션은 음악으로 생계를 유지하지 못한다. 어떤 경쟁적 분야에서든 성공은 참여자의 상위 퍼센트에 있어야 한다. 이건 트레이딩에만 해당하는 게 아니라 현실이 그렇게 설계되어 있다.



길이 어렵다는 건 당연하다. 쉬우면 엣지는 즉시 차익거래되어 사라진다.



하지만 "어렵다"가 "불가능하다"를 의미하지는 않는다. 대부분보다 더 나아야 한다는 뜻이지, 모든 사람보다 나아야 한다는 뜻이 아니다. 남들이 안 할 기술을 개발하고, 남들이 안 할 시간을 투입하고, 남들이 안 할 규율을 유지해야 한다.



코테가와는 초인적 능력이 있어서 성공한 게 아니다. 남들이 하지 않을 것을 기꺼이 했기 때문에 성공했다. 가격 움직임을 집착적으로 연구했다. 리스크를 종교적으로 관리했다. 남들이 산만해질 때 집중했다. 남들이 두려워할 때 트레이드를 했다. 같은 일을 한 사람들의 다른 사례가 얼마나 많은지 아나? 셀 수 없이 많다.



당연히 이 글에 대한 어떤 반응은 "그래, 생존자 편향이잖아!"일 것이다. 맞다, 당연하지. 우리 스스로의 생존에 어느 정도 책임이 있지 않나? 아니면 운이 전부인가? 제발 아이 같은 소리 좀 그만 하길.



현실: 경쟁 상대는 자기 자신이다

트레이딩에서 가장 큰 거짓말은 경쟁자가 골드만 삭스나 시타델이나 헤지펀드의 박사 팀이라는 것이다. 진짜 경쟁자는 자기 자신이다. 자기 규율, 자기 심리, 자기 프로세스 등…



손실 중에 규칙을 따를 수 있나? 손절을 빠르게 할 수 있나? 수익 포지션을 계속 들고 갈 수 있나? 매매가 꼬이는 동안 인내할 수 있나? 복수 매매를 피할 수 있나? 포지션 사이징을 올바르게 할 수 있나?



게임은 사람들이 주장하는 만큼 극적으로 바뀌지 않았다. 바뀐 것은 게으른 전략이 더 이상 안 먹힌다는 것이다. 하지만 사려 깊고, 규율 잡히고, 잘 실행된 전략? 여전히 잘 작동한다.



결론

누군가 개인 트레이더는 성공할 수 없다고 말하면, 왜 타카시 코테가와가 존재하는지 물어보아라. 왜 재량있는 트레이더가 다섯 자릿수 시작점에서 여덟 자릿수 계좌를 만든 수십 개의 문서화된 사례가 존재하는지 물어봐라.



길은 어렵다. 어려워야 한다. 그것이 게으르고 규율 없는 사람들을 걸러내니까.

하지만 "어렵다"를 "불가능하다"와 혼동하지 마라. 해본 적도 없는 사람이 안 된다고 말하게 두지 마라. 그리고 절대, 실패한 사람이 당신도 실패할 거라고 확신시키게 두지 마라.



기회는 그곳에 있다. 질문은 그것을 잡는 데 필요한 기술을 개발하고, 시간을 투입하고, 규율을 유지할 의지가 있느냐다.

대부분의 사람은 그 의지가 없다. 그래서 대부분은 실패한다.



실패하지 않는 그 상위 퍼센트를 쟁취하라.